[4/28,Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영] "관세 충격의 성적표를 확인하는 기간 "

[4/28,Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영]

"관세 충격의 성적표를 확인하는 기간 "

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<Weekly Three Points>

a. 지난 금요일 미국 증시는 미중 관세 협상을 둘러싼 진실 공방에도, 관세 리스크 정점 통과 기대감 속 알파벳(+1.5%) 호실적, 미시간대 소비자심리지수 개선 등에 힘입어 4거래일 연속 상승(다우 +0.1%, S&P500 +0.7%, 나스닥 +1.3%).

b. 이번 주는 관세 뿐만 아니라 관세의 영향력을 확인할 수 있는 이벤트들이 대기 중에 있으며, 매크로 측면에서는 성장률, 고용, 제조업 등 주요 지표의 증시 영향력이 높을 전망

c. 지금은 본격적인 실적시즌 영향권에 진입한 만큼, 국내외 주요 기업들의 실적 결과에 따라 업종별 차별화 장세의 성격이 심화될 가능성 대비

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0.

한국 증시는 1) 미중 관세 협상 노이즈, 2) 미국 1분기 성장률, 4월 고용, ISM 제조업 PMI, 한국 수출 등 메이저 경제지표, 3) MS, 메타, 애플, 아마존 등 빅테크 실적, 4) 삼성전자, 한화에어로스페이스, 한화오션 등 국내 주요 기업 실적에 영향 받으면서 2,600pt 진입을 시도할 전망(주간 코스피 예상 레인지 2,480~2,610pt).

1.

현재 트럼프는 중국과 협상이 진행 중이라는 입장을 밝힌 반면, 중국 측은 미국과 협상을 하지 않고 있다는 식으로 반박하는 등 진실 공방이 펼쳐지면서 시장에 혼선을 일으키고 있는 상황.

또 이날 장 중 트럼프가 추가 관세 유예는 없으며, 중국이 먼저 제시하지 않으면 대중 관세를 인하하지 않을 것이라고 언급하는 등 관세 노이즈를 생성시키고 있는 모습.

이렇듯 외교, 무역 측면에서 관세가 불안의 중심에 있기는 해도, 증시는 일련의 주가 조정을 겪어오면서 이를 소화하고 있다는 점에 주목할 필요.

2.

이번 주는 관세 뿐만 아니라 관세의 영향력을 확인할 수 있는 이벤트들이 대기 중에 있음.

매크로 측면에서는 성장률, 고용, 제조업 등 주요 지표가 발표될 예정이며, 미국 제조업체들의 관세발 수요 및 가격 충격을 가늠할 수 있는 ISM 제조업 PMI(컨센 47.9 vs 3월 49.0)가 일차 관문.

4월 초 증시 급락 요인들에는 3월 ISM 제조업 PMI 쇼크도 해당됐다는 점을 감안 시, 4월 제조업 구매 담당자들의 심리가 상호관세 유예 소식 등을 접하면서 어느정도 개선 되었는지가 관건.

국내에서는 4월 수출(YoY, 컨센 3.1% vs 3월 0.7^)도 간과할 수 없는 이벤트.

지난달보다 호전될 것으로 컨센이 형성됐지만, 이보다는 미국, 유럽, 중국 등 지역 측면이나 반도체, 자동차 등 품목 측면에서 관세발 수요 공백 발생 여부가 중요.

경기 침체 불안이 상존하고 있다는 관점에서 2일(금) 예정된 미국의 4월 고용결과(컨센 12.3만건 vs 3월 22.8만건)는 차주까지도 영향력을 행사할 것.  

4월 고용은 차주 FOMC(한국시간 8일 목 새벽)에서 연준의 의사 판단에 변화를 만들어 낼 수 있는 지표이기에, 이번 고용지표의 민감도는 기존보다 높을 것으로 예상.  

3.

지금은 본격적인 실적시즌 영향권에 진입한 만큼, 국내외 주요 기업들의 실적 결과에 따라 업종별 차별화 장세의 성격이 지난주보다 더 짙을 것으로 보임.

미국 증시에서는 MS, 애플, 메타 등 M7 실적 이벤트를 치러야 하며, 관세 불확실성으로 인한 가이던스 하향 여부 및 애널리스트들의 2분기 이후 이익추정치 변화가 관전 포인트.

다행히 금요일 알파벳이 25년 CAPEX 750억달러(컨센 720억달러)로 제시하면서 투자 축소 우려를 한시름 덜어낸 상황.

이번주에도 여타 M7 실적을 통해 2분기 이후 수요 공백, AI CAPEX 투자사이클 훼손 등 실적시즌을 평가절하 시키는 불안 요인들이 완화될 지에 시장의 관심이 집중될 전망.  

4.

현재 국내 증시도 실적시즌이 진행 중인 가운데, 그간 발표된 주요 기업들이 대체로 선방을 했다는 점은 고무적인 부분.

다만, 반도체의 경우, 지난주 SK하이닉스가 어닝 서프라이즈를 기록했음에도 메모리 업황 불확실성을 해소하지 못했기에, 금주 예정된 삼성전자 전사 실적 및 컨퍼런스 콜에서 업황 회복에 대한 자신감 확보 여부가 중요.

또 지난주 호실적을 기록한 HD현대중공업 등 조선주들로 주도주 수급 쏠림 현상이 발생했지만, 한화에어로스페이스, 한국항공우주 등 또 다른 주도주인 방산주들의 실적 발표 이후 수급 로테이션이 일어날 가능성에 대비할 필요.

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