[2/10, 이슈분석: 변주곡(Variation), 키움 매크로 김유미, 전략 한지영]

[2/10, 이슈분석: 변주곡(Variation), 키움 매크로 김유미, 전략 한지영]

<매크로 : 체크 포인트 세 가지>

1. 트럼프 정책과 인플레이션 우려

- 트럼프2기, 강경한 입장 이후 협상 단계로 진행. 그 과정에서 단기적인 잡음 불가피하나 최악의 시나리오로 전개될 가능성 낮을 전망

2. 트럼프 2.0과 연준의 독립성

- 트럼프 정부의 저금리 압박과 연준 독립성에 대한 의구심은 수시로 제기될 것으로 예상. 데이터 의존적인 연준의 통화정책 행보에 맞춰 2분기 기준금리 인하 전망.

3. 펀더멘털과 달러/원 환율 향방

- 단기적으로 펀더멘털의 쏠림 완화되는 가운데 미 달러화와 달러/원 환율의 급등세 진정되며 1분기 상단 형성 전망

<주식: 3개의 불확실성 사이클 공략법>

1. 트럼프 불확실성 : 관세 정책이 만들어내는 변동성 사이클

- 트럼프의 관세정책은 주식시장을 “불안->완화->기대->불안”의 사이클에 놓여있게 만들 것. 관세 정책 수혜, 피해 업종으로 접근하기 보다는 이번 2기 시절에 예상되는 구조적인 변화(지정학 등)에 초점을 맞추고 대응

2. 연준 불확실성: Change of Data Driven Market color

- 금리 인하 횟수를 둘러싼 연준의 전망은 데이터에 따라 빈번하게 바뀔 것이며, 트럼프와 불협화음도 수개월 노이즈를 일으킬 것. 다만, 그 과정에서 나타나는 금리, 달러의 변화는 방향보다는 변동성만 유발하는 수준일 것이기에, 금리 상승 피해주를 중심으로 접근

3. AI 불확실성: AI 내러티브 내 주도권 변화

- 딥시크가 불러온 파장은 AI 시장 내 주도권 변화를 초래하고 있으며, 기존 AI 대장주인 엔비디아의 “Show and Prove”가 있기 전까지 AI 소프트웨어로  내러티브의 무게 중심이 이동할 전망. 단, 중기적으로는 AI 하드웨어도 주도 내러티브 대열에 재합류 할 전망

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSIDetailView?sqno=1144